Банк России в ЕАО: все о ключевой ставке и мерах по обеспечению финансовой стабильности

Знаете ли вы, что такое ключевая ставка? Наверное, сегодня нет человека, который не слышал бы этот термин. В конце февраля 2022 года внешние условия для российской экономики кардинально изменились ― иностранные государства ввели санкции в отношении ряда отраслей, отдельных предприятий, банковской системы и финансового рынка. Банк России тогда повысил ключевую ставку до исторически максимального уровня ― 20% годовых, затем (с апреля по июнь) снизил до 9,5% годовых. О ключевой ставке, причинах ее изменений, о том, как они влияют на инфляцию и что означают для нас, потребителей, наш корреспондент поговорил с управляющим Отделением Банка России по Еврейской автономной области Ириной Тришкиной.

— Ирина Геннадьевна, расскажите, что такое ключевая ставка и как она влияет на инфляцию?

— Ключевая ставка ― это основной инструмент денежно-кредитной политики Банка России. Напомню, целью денежно-кредитной политики Банка России является поддержание ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции, ее показатель для нашей страны определен вблизи 4% (в годовом выражении).

С помощью ключевой ставки Банк России может влиять на инфляцию. Когда регулятор поднимает ключевую ставку, вслед за ней повышаются ставки по кредитам и депозитам, деньги в экономике становятся дороже. Люди и компании в такой ситуации менее охотно берут кредиты, а значит, меньше тратят на покупки и меньше инвестируют. При этом высокие ставки по депозитам мотивируют их больше сберегать. В результате снижается спрос на товары и услуги, продавцам сложнее повышать цены, даже когда издержки растут и, как следствие, замедляется инфляция.

И наоборот, при снижении ключевой ставки деньги становятся дешевле, снижаются ставки по кредитам и депозитам. Люди и компании не откладывают покупки на будущее, больше тратят, инвестируют, берут кредиты. Это приводит к росту спроса на товары и услуги, ускорению инфляции и может стимулировать экономическую деятельность и экономический рост.

— В конце февраля Банк России на внеочередном заседании Совета директоров резко повысил ключевую ставку , а затем в несколько этапов снизил ее до февральского значения. С чем были связаны такие решения?

— Да, 28 февраля Банк России повысил ключевую ставку с 9,5% сразу до 20% годовых. Это была экстренная мера. Введенные в отношении России санкции сразу отразились на финансовом секторе: привели к росту спроса на валюту, ускоренной продаже ценных бумаг, оттоку наличности из банков, возникновению ажиотажного спроса на товары.

Резкое повышение ключевой ставки позволило поддержать финансовую стабильность и избежать неконтролируемого роста цен. В апреле — мае мы увидели охлаждение потребительской активности. Оборот розничной торговли в целом по стране снизился почти на 10% по сравнению с показателями прошлого года. Причин было как минимум три. Во-первых, как я уже упомянула, спрос скорректировался после ажиотажа в конце февраля  — первой половине марта. Во-вторых, в последние три месяца сбережения граждан были связаны с высокими депозитными ставками. И, в-третьих, замедлилось потребительское кредитование. Это можно объяснить как высокими ставками, так и тем, что основные крупные покупки, для которых часто используют такие кредиты (бытовая техника, электроника), были уже сделаны раньше.

Укрепление рубля и исчерпание эффектов ажиотажного потребительского спроса в условиях заметного снижения инфляционных ожиданий населения и бизнеса привели к замедлению годового роста цен и позволили Банку России снизить ключевую ставку. С апреля по июнь Банк России четыре раза принимал решения о снижении ключевой ставки, в том числе на внеплановых заседаниях Совета директоров Банка России.

Принимая решения по денежно-кредитной политике, Банк России, наряду с анализом общероссийских тенденций, детально рассматривает ситуацию в регионах страны. Каждый из них имеет специфику экономического развития, поэтому важно знать, как на местах оценивают инфляцию, спрос, предложение, деловую активность, условия кредитования. О текущей ситуации в регионах можно узнать из доклада "Региональная экономика: Комментарии ГУ" , который Банк России размещает на своем сайте восемь раз в год — перед каждым решением по ключевой ставке, накануне недели тишины.

— На плановом заседании 10 июня Банк России снизил ключевую ставку на 1,5 п.п. Что повлияло на решение регулятора?

Поводом для снижения ставки на последнем заседании Совета директоров Банка России стало замедление годовой инфляции, в том числе под влиянием укрепления рубля и снижения инфляционных ожиданий населения и бизнеса.

Для скорейшей адаптации к новым экономическим условиям предприятиям реального сектора экономики необходимы доступные кредитные ресурсы. Помимо этого, важна поддержка со стороны спроса населения, а чтобы ее получить, нужно активизировать потребительское кредитование. Снижение ключевой ставки приведет к снижению ставок по кредитам, и в конечном итоге — к оживлению экономической активности.

— То есть сейчас рост цен в стране устойчиво низкий?

Повторюсь, годовая инфляция замедляется. Однако низкие темпы прироста цен, которые мы наблюдаем в последние недели в большинстве регионов России, в большей степени объясняются их коррекцией после резкого роста в марте.

Цены по небольшой группе товаров, примерно 10% от потребительской корзины, в мае не просто замедлили рост, но и снизились. В основном это продовольствие, для которого свойственна повышенная волатильность (то есть изменчивость) цен: некоторые фрукты и овощи, яйца, сахар. Дешевели и товары длительного пользования, которые еще недавно сильно дорожали. Цены на компьютеры, телевизоры, стиральные машины, смартфоны снизились за два месяца на 9–17% после подорожания в марте на 15–46%. По основной же массе позиций темпы прироста цен хоть и снижаются, но по-прежнему в пересчете на год значительно выше установленной Банком России цели по инфляции — вблизи 4%. 

В феврале — марте россияне сформировали запасы товаров и продуктов длительного хранения на несколько месяцев вперед. Сейчас они постепенно расходуются, и новые покупки, вероятно, совершаются в меньшем объеме. Кроме того, тогда предприниматели существенно повысили цены, опасаясь в том числе ослабления рубля. Сейчас, когда ситуация стабилизировалась, не все готовы покупать товары по таким ценам, поэтому происходит коррекция цен вниз. Но ситуация может поменяться: низкие темпы прироста цен, наблюдаемые в последние недели, нельзя считать устойчивыми.

— Может быть, для устойчивого снижения инфляции государству следует ввести регулирование цен на товары, как это было с сахаром и подсолнечным маслом в период пандемии?

— С точки зрения рынка административные меры регулирования цен замедлят скорость адаптации экономики к новым условиям. Государственное регулирование цен может дать положительный эффект в краткосрочном периоде, в более длительном их искусственное сдерживание неминуемо приведет к дефициту и снижению качества продукции. Если ограничить цену, любое повышение себестоимости будет означать, что производитель, чтобы не работать себе в убыток, будет сокращать объем производства или использовать более дешевое сырье.

Наиболее эффективно в текущей ситуации — осуществлять контроль за деятельностью компаний, занимающих доминирующее положение на рынке, чтобы пресекать злоупотребления и не допускать завышения цен. Этим вопросом занимаются соответствующие органы.

 — В начале весны жители Еврейской автономной области ощутили значительный рост цен на продукты и некоторые непродовольственные товары. Какой уровень инфляции в регионе сегодня? 

— Действительно, в марте текущего года годовая инфляция в регионе увеличилась до 17,2% после 9,2% в феврале, в апреле рост составил 18,2%. Произошло ослабление рубля, выросли издержки производителей и поставщиков, в том числе из-за нарушения логистических и производственных цепочек на фоне усиления санкций. Люди были в растерянности, поэтому возник ажиотажный спрос на продукты и товары длительного пользования. В мае годовая инфляция в Еврейской автономной области замедлилась до 17,3%. Если рассматривать, как менялись цены в регионе месяц к месяцу, можно отметить, что наиболее существенный рост наблюдался в марте относительно февраля: цены выросли сразу на 7,7%. В апреле к предыдущему месяцу рост составил 1,1%, а в мае к апрелю — 0,9%. Несмотря на низкие темпы прироста цен в последние недели, они по-прежнему остаются значительно выше 4% в годовом выражении. Больше всего в мае относительно апреля снизились цены на плодоовощную продукцию: огурцы, помидоры. Основной причиной стало увеличение предложения тепличной продукции, поставляемой в ЕАО из российских регионов-производителей. Увеличение предложения, связанное с ростом объемов производства в основных регионах–поставщиках, привело к снижению цен на яйца.

Снизились цены на смартфоны, компьютеры, телерадио— и электротовары, другие бытовые приборы, которые ускоренно дорожали в марте. После расширения предложения на внутреннем рынке отчасти из-за введенных ранее Правительством России ограничений на экспорт лесоматериалов и охлаждения внутреннего спроса стали дешевле пиломатериалы.

Вслед за общим снижением ставок в экономике банки снизили процентные ставки по потребительским кредитам, что привело к уменьшению платы за пользование ими.

Добавлю, что информация о региональной динамике потребительских цен каждый месяц публикуется на странице Отделения Банка России по ЕАО на официальном сайте регулятора.

— Изменение курса рубля, нарушение логистических и производственных цепочек, рост издержек поставщиков и производителей ― все это связанные с санкциями общероссийские факторы, которые оказывают влияние на все регионы страны. А какие факторы характерны для регионов Дальнего Востока и непосредственно для Еврейской автономной области?

— Основные факторы, отличающие ДФО от других федеральных округов и влияющие на цены — это, в первую очередь, невысокая транспортная доступность и низкая плотность населения. Недостаточная развитость инфраструктуры, в том числе логистической и торговой, более высокие транспортные издержки и меньшая конкуренция на рынках приводят к более высоким ценам и к меньшим возможностям маневра для их снижения. Остальные факторы, влияющие на инфляцию, типичны в основном для всех регионов страны.

Если говорить о специфических условиях в Еврейской автономной области ― это удаленность от основных производственных и логистических центров, высокая зависимость от внешних поставок продовольственных и непродовольственных товаров из других регионов страны и из-за рубежа, малая численность населения. Все это приводит к увеличению уровня цен по сравнению с центральными регионами страны.

— Комментируя решение по ключевой ставке, вы упомянули об инфляционных ожиданиях. Что такое инфляционные ожидания, какие они сегодня?

— Инфляционные ожидания ― это предположения населения и бизнеса относительно уровня инфляции в будущем. Производители учитывают эти ожидания, устанавливая цены на продукцию, размер зарплаты, планируя объемы производства и инвестиций. Инфляционные ожидания граждан влияют на их решения о том, какую часть средств направить на сбережения, а какую ― на потребление. Эти решения отражаются на спросе и предложении товаров и услуг и, в конечном счете, на инфляции.

Когда люди ожидают роста инфляции, они считают, что лучше купить нужный им товар сейчас дешевле, чем завтра дороже. В такой ситуации они покупают товары заранее, про запас, в результате растет спрос.

Производители в ожидании роста инфляции повышают цены, закладывая в них риски удорожания оборудования, сырья и материалов, увеличения зарплат и других издержек.

В итоге при повышенных инфляционных ожиданиях цены на товары и услуги увеличиваются, и чем пессимистичнее инфляционные ожидания, тем выше инфляция. Получается замкнутый круг: все ждут роста цен, и цены растут именно потому, что люди этого ждут.

Как я уже упоминала, в конце февраля ― первой половине марта в связи с ростом экономической неопределенности на фоне введенных санкций инфляционные ожидания населения и бизнеса существенно возросли, что наряду с ожиданием сокращения предложения товаров привело к ажиотажному спросу. После того, как Банк России повысил ключевую ставку, принял ряд других мер по обеспечению финансовой стабильности, инфляционные ожидания населения и бизнеса снизились. Отвечая на вопрос о причинах более низких инфляционных ожиданий, люди отмечали, что "сильная волна роста цен уже прошла", и дефицита товаров повседневного спроса удалось избежать. Компании ― участники мониторинга предприятий Банка России среди причин снижения инфляционных ожиданий называют замедление роста издержек, включая курсовую динамику и удешевление моторного топлива, а также ослабление спроса на их продукцию. И кстати, эти данные также ежемесячно публикуются на сайте Банка России, информация доступна каждому.

— Повышение ключевой ставки увеличило привлекательность депозитов, но и ставки по кредитам существенно выросли. Какие меры поддержки принял Банк России, чтобы помочь гражданам и бизнесу преодолеть этот непростой период?

— Банк России помогает гражданам и бизнесу, действуя через финансовую систему. Он обеспечивает устойчивость и непрерывность работы банков, чтобы люди всегда имели доступ к своим деньгам, могли размещать деньги во вкладах, переводить, снимать их и так далее.

Для коммерческих банков Банк России ввел послабления в регулировании, позволяющие проводить реструктуризацию кредитов, не назначать пени и штрафы по ним. Это касается кредитов и населения, и бизнеса.

Чтобы защитить доходы и сбережения граждан от обесценения, регулятор создал условия, при которых депозиты населения стали намного привлекательнее. При участии Банка России была принята программа кредитных каникул, в рамках которой у заемщиков ― граждан и предприятий малого и среднего бизнеса ― есть возможность до 30 сентября 2022 года подавать требования об отсрочке платежей по кредитам и займам на срок до полугода. Граждане могут подать такое требование, если они столкнулись с существенным снижением своих доходов (как минимум на 30%), а бизнес ― если он работает в пострадавших отраслях из перечня, утвержденного Правительством Российской Федерации. Такой механизм уже действовал в период пандемии коронавируса, он дал многим заемщикам необходимую "передышку" и доказал свою эффективность: заемщики не испортили свою кредитную историю, а банки сохранили лояльных клиентов.

Для малого и среднего предпринимательства Банк России и Правительство Российской Федерации разработали антикризисные программы льготного кредитования. Они дают возможность бизнесу получить оборотные кредиты сроком до одного года и инвестиционные кредиты на срок до трех лет.

— Расскажите, пожалуйста, подробнее об этих антикризисных программах.

— Программа оборотного кредитования позволяет малым предприятиям получить льготный кредит (или рефинансировать ранее полученный) по ставке не выше 15% годовых, а средним предприятиям — не выше 13,5% годовых.

Инвестиционные кредиты предоставляются по расширенной программе стимулирования кредитования субъектов МСП. Ставки по ней также не превышают 15% годовых для малых и 13,5% годовых для средних предприятий.

Но кроме расширенной есть также основная программа стимулирования кредитования малого и среднего бизнеса. После снижения ключевой ставки до 9,5% годовых регулятор принял по ней важное решение: с 15 июля 2022 года Банк России будет предоставлять банкам кредиты по ключевой ставке, уменьшенной на 1,5 п.п. Более высокие ставки по ранее выданным в рамках этой программы кредитам также будут снижены. В итоге ставка для конечных заемщиков не должна будет превышать ключевую ставку, увеличенную на 3 п.п. Таким образом, принято решение о возврате к параметрам программы, действовавшим до 15 марта 2022 года.

При этом программа вновь будет направлена на стимулирование как инвестиционного, так и оборотного кредитования. Банк России на основную программу выделит 100 млрд рублей в дополнение к фактически использованному лимиту по состоянию на 15 июля 2022 года.

По программе поддержки оборотного кредитования субъектов МСП параметры не меняются.

— Ирина Геннадьевна, а как выглядит ситуация с вкладами населения и потребительским кредитованием в регионе?

— В Еврейской автономной области по состоянию на 1 мая текущего года объем задолженности по кредитам физических лиц увеличился в годовом выражении на 13,5%. При этом в марте ― апреле мы наблюдали снижение объема выдачи новых кредитов по сравнению с февралем. Это было связано как со снижением спроса на кредиты из-за возросших ставок, так и с ужесточением банками неценовых условий кредитования на фоне неопределенности. С апреля, после снижения ключевой ставки, банки постепенно снизили ставки по кредитам для населения и бизнеса.

Что касается вкладов граждан, в феврале ― марте объем денежных средств населения региона, привлеченных в депозиты, уменьшился незначительно ― резкого оттока средств мы не наблюдали. Остаток денежных средств на вкладах на 1 мая 2022 года увеличился в годовом выражении на 1,6 млрд рублей. На сегодняшний день депозитные ставки банки также снизили, но они по-прежнему сохраняют свою привлекательность для вкладчиков.

— Ставки по кредитам действительно снижаются, но не так быстро, как ключевая ставка, и требования к заемщикам остаются более строгими, чем в докризисный период. С чем это связано?

— Рассматривая возможность предоставления кредита, банк учитывает уровень кредитного риска, то есть риска просрочки платежей или невозврата кредита заемщиком. Если заемщик окажется неплатежеспособным, могут пострадать вкладчики и кредиторы банка. Из-за высокой экономической неопределенности в условиях перестройки экономики величина риск-премии будет оставаться повышенной. Банк России учитывает влияние этого фактора на кредитную активность, принимая решение об уровне ключевой ставки.

По мере того, как будет происходить структурная перестройка экономики, оценка банками этих рисков будет уменьшаться, и условия кредитования могут смягчаться.

Принятые Банком России в апреле — июне решения о снижении ключевой ставки увеличат доступность кредитных ресурсов в экономике и ограничат масштаб снижения экономической активности.

— Какие прогнозы по инфляции можно сделать на оставшиеся месяцы текущего года, на следующий год? Что повлияет на динамику цен? Когда инфляция вернется к установленной Банком России цели?

— Банк России ожидает, что к концу 2022 года годовая инфляция составит 14–17%. Важными факторами для дальнейшей динамики инфляции станут эффективность процессов импортозамещения, а также масштаб и скорость восстановления импорта готовых товаров, сырья и комплектующих. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики, годовая инфляция снизится до 5–7% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.